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�(lián)盟網(wǎng)站:中國粉末冶金商務(wù)�(wǎng)�中國硬質(zhì)合金商務(wù)�(wǎng) �中國粉末冶金人才�(wǎng)�粉末冶金書庫�粉末冶金二手�(wǎng)
備案�(hào)�浙B2-20100325-8
銅,既非稀有也非貴金屬。但2025年,作為一種古老金屬的它,正以*的姿�(tài),站在全球經(jīng)�(jì)的舞�(tái)中央�
今年以來,A股銅概念板塊漲幅已超73%�11�28日,LME銅價(jià)一度上�2.5%�*高報(bào)11210美元/�(約合7.93萬元/�),創(chuàng)紀(jì)錄新高。國�(nèi)滬銅期貨已突�8.7萬元/噸,處于近年高位�
“在基本面的支撐下,銅價(jià)格較為堅(jiān)挺,且疊加市�(chǎng)情緒,存在一定的溢價(jià)表現(xiàn)。綜合看,未來銅�(jià)依然存在上漲的驅(qū)�(dòng)力和話題性。”近日,上海鋼聯(lián)銅事�(yè)部分析師肖傳康對(duì)界面新聞表示�
銅具有高電導(dǎo)率、熱�(dǎo)率、耐用性和�(jīng)�(jì)性,在眾多領(lǐng)域難以替代,尤其是電氣行�(yè)。截至目前,全球超過65%的銅被用于電氣應(yīng)用,包括輸電線路、變壓器、插座、電�(jī)等等�
在全球向清潔能源�(zhuǎn)變的過程中,銅不再是�(jiǎn)單的工業(yè)原料,甚至被冠以“新石油”之名,成為�(qū)�(dòng)AI算力與綠色能源革命的�(zhàn)略資源�
在此背景下,一�(chǎng)由國家主�(dǎo)、企�(yè)參與的全球性“搶銅大�(zhàn)”打響,銅當(dāng)之無愧地坐上了“金屬之王”寶座�
超級(jí)周期
�(guān)稅,成為了引爆銅超級(jí)周期的直接導(dǎo)火索�
今年2月,特朗普政府揮舞關(guān)稅大棒,依據(jù)�1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款啟動(dòng)�(duì)銅的“國家安全調(diào)查”,并宣稱“銅必須在美國制造”�3�4日,25%的關(guān)稅大棒落下,覆蓋原料銅、精煉銅,銅合金等全品類�
今年7月初,特朗普加碼銅關(guān)稅,由過去的25%直接提升�50%,翻了一番。關(guān)稅恐慌之下,美國多次上演“搶銅潮”�
能源交易商摩科瑞3月時(shí)曾估�(jì),約�50萬噸銅正在運(yùn)往美國,遠(yuǎn)高于每月�7萬噸的正常�(jìn)口量�
7月,美國�(mào)易商再次紛紛搶運(yùn)銅至美國。紐約商品交易所(COMEX)銅期貨主力合約價(jià)格再度大幅飆升,并在7�8日創(chuàng)下歷�*大單日漲幅�
然而,如果將目光拉�(zhǎng),會(huì)�(fā)�(xiàn)�(chǎng)帶動(dòng)銅市�(jìn)入超�(jí)周期的深層引擎,則是AI與新能源�
羅蘭貝格副合伙人邱澤宇告訴界面新聞,超級(jí)周期背后是一�(chǎng)深刻的需求革命與�(zhǎng)期的供應(yīng)約束共同作用的結(jié)果�
首先,需求側(cè)正經(jīng)�*的結(jié)�(gòu)性變革,已然�(gòu)建起以AI算力基礎(chǔ)�(shè)施、綠色能源轉(zhuǎn)型、電�(wǎng)升級(jí)為核心的“需求鐵三角”。AI�(shù)�(jù)中心與電�(dòng)汽車的耗銅�(qiáng)度遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)�(lǐng)域,為銅消費(fèi)增長(zhǎng)鑄造了�(jiān)�(shí)基底�
IEA�(yù)�(cè),到2030年,�(shù)�(jù)中心的銅使用量可能在25�-55萬噸之間,約占全球銅需求的1%-2%;高盛研究預(yù)�(cè),到2030年,�(shù)�(jù)中心電力需求將�2023年增�(zhǎng)175%,相�(dāng)于新增一�(gè)全球十大電力消耗國�
其次,供�(yīng)端方面的警報(bào),則已正式拉響�
國際能源�(IEA)在今�6月發(fā)出預(yù)警,�2035年,全球銅供�(yīng)缺口將超30%�
國新證券�(shù)�(jù)顯示,全球銅礦儲(chǔ)量約9.8億噸,可開采年限僅能維持40年。且智利、秘�?shù)壤系V區(qū)正陷入資源枯竭的�(xiàn)狀,全球不得不依賴深海采礦和再生銅�(bǔ)充�
此外,IEA指出,新資源的發(fā)�(xiàn)速度也急劇下降�1990-2023年間全球�(fā)�(xiàn)�239�(gè)銅礦床,其中過去十年僅發(fā)�(xiàn)�14�(gè)�
與此同時(shí),綠地銅�(xiàng)目充滿挑�(zhàn)性,面臨漫長(zhǎng)的開�(fā)周期,通常從發(fā)�(xiàn)到投�(chǎn)需�17年。綠地銅�(xiàng)目是指在以前從未�(jìn)行過采礦活動(dòng)的地�(diǎn)開發(fā)全新的銅礦項(xiàng)目�
更嚴(yán)峻的是,全球銅礦的平均品位正�1900年的4%降至2024年的1.07%�
今年,礦山端“黑天鵝”事件頻�(fā),多�*銅礦停產(chǎn)、減�(chǎn),供�(yīng)直接中斷�
秘魯Antamina礦山�(chǎn)量暴�26%;剛果(金)Kamoa-Kakula�(xiàng)�2025年產(chǎn)量下�(diào)28%;印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn),造成年內(nèi)25�-26萬噸�(chǎn)量損失,�(fù)�(chǎn)或需�2027年�
國際銅業(yè)研究組織(ICSG)的數(shù)�(jù)顯示�2025年全球銅礦產(chǎn)�?jī)H增長(zhǎng)1.4%,供需缺口�(dá)15萬噸�2026年缺口將�(kuò)大至30萬噸�
此外,全球銅礦資源保�(hù)主義愈演愈烈。如墨西哥新礦業(yè)法可能導(dǎo)致外資投資意愿減弱,巴拿馬政府關(guān)閉Cobre銅礦影響礦企投資熱情等�
“長(zhǎng)期看,受困于全球銅礦資源品位持續(xù)下降、新增項(xiàng)目投資乏力,供應(yīng)彈性已明顯減弱。”邱澤宇說�
在其看來,本輪周期的特殊性在于其下游需求來源更加多元、政策驅(qū)�(dòng)的特征更為明顯�
上一輪超�(jí)周期可追溯至2002-2010年。彼�(shí)正值中國城�(zhèn)化加速期,基建與電力投資的剛性拉�(dòng),房地產(chǎn)與制造業(yè)也�(jìn)一步帶�(dòng)需求�2002年,中國�250萬噸/年的銅消�(fèi)量(約占全球17%�*成為全球*大銅消費(fèi)國�
邱澤宇指出,新一輪的銅超�(jí)周期,預(yù)�(jì)將在未來較長(zhǎng)�(shí)間內(nèi)持續(xù),甚至�(jìn)一步深化�
肖傳康也同樣�(rèn)為,從大周期看,銅�(jìn)入了一�(gè)上漲的趨�(shì)通道中,“短則兩三年,長(zhǎng)則五到十年,目前市場(chǎng)普遍看好銅的中長(zhǎng)期價(jià)格走�(shì)與發(fā)展。�
誰搶占了先機(jī)�
面對(duì)銅資源短缺,一�(chǎng)圍繞銅的全球博弈正激烈上演�
在國家層面,多�(gè)國家紛紛出臺(tái)�(zhàn)略,搶占資源主動(dòng)�(quán)�
11月初,美國地�(zhì)�(diào)查局(USGS)剛發(fā)布了2025年關(guān)鍵礦�(chǎn)清單,其中,銅也出現(xiàn)在了新增�10種關(guān)鍵礦�(chǎn)之中,且�*納入�
�(jù)《日�(jīng)亞洲�11�3日消息,因擔(dān)憂銅礦短缺,日本國際�(xié)力銀行和其他日本�(shí)體正�(zhǔn)備投資巴基斯坦的雷科迪克銅礦�(xiàng)目�
印度政府礦業(yè)部于今年7月發(fā)布�2025年銅�(yè)愿景文件》。印度國際銅�(yè)�(xié)�(huì)(ICAIndia)董事總�(jīng)理馬尤爾?卡爾馬卡爾(MayurKarmarkar)稱,印度目�(biāo)�2047年將銅需求提升至�(dāng)前的五倍,在“黃金時(shí)代”(�2022-2047年印度獨(dú)立百年奮斗期)實(shí)�(xiàn)自給自足�
企業(yè)層面,礦�(yè)巨頭們已提前開始全球“圈地運(yùn)�(dòng)”�
國際三大礦商——必和必拓、力拓、淡水河谷,�(duì)銅礦的布局很早,占�(jù)了市�(chǎng)先機(jī)�
2010年前,銅已成為力拓、淡水河谷、必和必拓這三大巨頭盯上的資產(chǎn)�
它們對(duì)銅礦的前瞻性布局,在今年鐵礦石業(yè)�(wù)疲軟�(shí)�(fā)揮了�(guān)鍵作用,銅礦�(yè)�(wù)的亮眼表�(xiàn)�(duì)沖了鐵礦石的�(yè)�(jī)疲軟�
今年,這些公司仍在積極加碼銅礦�
2月,淡水河谷在巴西帕拉州啟動(dòng)“新卡拉加斯(NovoCarajás)”計(jì)劃,以恢�(fù)和保持鐵礦石�(chǎn)量并�(kuò)大銅�(chǎn)量�6月末,該�(jì)劃中*銅礦�(xiàng)目——Bacaba獲得了初步許可。公司目�(biāo)是在未來十年�(nèi)�(shí)�(xiàn)銅產(chǎn)能翻倍�
3月,力拓原首席執(zhí)行官石道�(JakobStausholm)在接受界面新聞等媒體采訪�(shí)曾透露,公司旗下的蒙古國奧尤陶勒蓋(OyuTolgoi)銅礦正在提產(chǎn),待�(dá)�(chǎn)后,該礦將成為全球第四大銅礦�2025年的�(chǎn)量將較去年提�50%�
必和必拓是全�*大的銅生�(chǎn)商�10月,該公司宣布,正在奧林匹克壩投資超�8.4億澳�(約合38.81億元人民�)以加�(qiáng)地下采礦生產(chǎn)力的基礎(chǔ),并繼續(xù)在南澳大利亞州北部打造其*的銅礦區(qū),公司銅�(chǎn)量預(yù)�(jì)將從每年170萬噸增至�250萬噸
作為四大國際礦商之一的福德士河,雖當(dāng)前沒有銅�(chǎn)量,但該集團(tuán)�(yè)�(wù)增長(zhǎng)及能源業(yè)�(wù)首席�(zhí)行官葛司曾對(duì)界面新聞等媒體表示,公司正在澳大利亞、拉丁美洲、哈薩克斯坦、加拿大等國家也在開展積極的勘探工作,主要尋找的礦產(chǎn)�(chǎn)品就是銅�
這一輪中企海外銅礦的收購浪潮中,民企表現(xiàn)突出�
素有“礦茅”之稱的中國企業(yè)紫金礦業(yè)(601899.SH),當(dāng)前已成為全球第四大礦�(chǎn)銅企�(yè),也是亞洲及中國*礦產(chǎn)銅產(chǎn)量破百萬噸大�(guān)礦企�
其銅�(chǔ)量高�(dá)5043萬噸,銅資源量超1.1億噸。它手握剛果(金)卡莫阿、塞爾維亞丘卡盧-佩吉�*超大型銅礦,同時(shí)還持有阿舍勒銅礦、朱諾銅礦等共計(jì)十余座礦山�
紫金礦業(yè)2024年財(cái)�(bào)顯示,該公司去年礦產(chǎn)�107萬噸,其�(jì)�2028年增�150�-160萬噸�
另一國內(nèi)銅礦巨頭洛陽鉬業(yè)(603993.SH)則精�(zhǔn)聚焦剛果(金)的TFM、KFM兩大礦山,TFM擁有總計(jì)45萬噸以上的年�(chǎn)銅能力,KFM目前是全�*大單體鈷礦山,擁有年�(chǎn)15萬噸銅以上的能力�2024年洛陽鉬�(yè)銅產(chǎn)量同比增速高�(dá)55%�*躋身全球十大銅礦商�
洛陽鉬業(yè)告訴界面新聞,該公司2016年開始便前瞻性布局剛果(金),�2016年和2020年先后拿下兩座優(yōu)�(zhì)銅鈷礦,這一決策核心是預(yù)判全球新能源�(chǎn)�(yè)鏈的�(zhuǎn)型趨�(shì)。該公司制定�2024-2028年五年發(fā)展規(guī)劃,明確�2028年銅�(chǎn)量目�(biāo)將從2024年的65萬噸提升�80�-100萬噸�
�8月舉行的�(yè)�(jī)說明�(huì)上,針對(duì)未來的并購計(jì)劃,洛陽鉬業(yè)表示,未來要形成銅和黃金兩極格局,鉬、鎢等小金屬品種擇機(jī)�(jìn)行擴(kuò)張�
肖傳康指出,國內(nèi)礦企正加大海外的礦山投資,尤其是像非洲市�(chǎng)的礦山投資,目前紫金礦業(yè)、洛陽鉬�(yè),在非洲的活躍度很高。另外就是在東南亞、中東等地,建立回收金屬加工廠,回收利用再生銅,�(jìn)行初�(jí)加工再�(jìn)口至國內(nèi)�
�(chǎn)�(yè)鏈之�
銅�(jìn)入超�(jí)周期,也考驗(yàn)著中國銅�(chǎn)�(yè)鏈的韌性�
�(dāng)前,中國銅產(chǎn)�(yè)鏈存在幾方面短板。肖傳康�(rèn)為,一方面中國原料的�(jìn)口依存度很高,超�80%的銅礦需要通過海外�(jìn)口來�(bǔ)充,國內(nèi)礦山的開�(fā)�(jìn)度偏慢且難度較大�
�(jù)天風(fēng)期貨�(shù)�(jù),過�20年,中國精銅�(chǎn)量從258萬噸飆升�1354萬噸,但�(jìn)口依存度不降反升,從60%攀升至62%。國�(nèi)銅礦�(chǔ)�?jī)H占全�4.1%,產(chǎn)量占7.8%,超�80%的原料依賴海外�(jìn)口�
其次,中國銅企業(yè)在全球的銅定�(jià)體系的話語權(quán)偏低;另外,下游銅加工品的附加值偏低,�(chǎn)�(yè)存在一定程度的過剩壓力�
�(duì)此,肖傳康認(rèn)為,�(yīng)加大海外礦山投資,加�(qiáng)下游�(chǎn)�(yè)的技�(shù)開發(fā)和產(chǎn)品附加值升�(jí),降低內(nèi)卷式�(jìng)�(zhēng)壓力�
此外,外部貿(mào)易環(huán)境的變化也�(jìn)一步加劇了�(chǎn)�(yè)鏈的挑戰(zhàn)。今�8�1日,美國�(duì)銅及銅制品加�50%�(guān)稅的政策正式落地�
羅蘭貝格副合伙人邱澤宇表示,美國加征�(guān)稅、開�232�(diào)查等舉措,直接削弱了中國銅加工產(chǎn)品的出口�(jià)格優(yōu)�(shì),對(duì)銅加工產(chǎn)�(yè)形成沖擊;同�(shí),原�(chǎn)地證明要求日趨嚴(yán)格,通過泰國、越南等第三方國家轉(zhuǎn)口貿(mào)易的難度不斷攀升�
這一影響已傳�(dǎo)至原料端,受中美�(mào)易摩擦影響,美國再生銅�(jìn)口供�(yīng)受限,推�(dòng)中國加快再生銅自主供�(yīng)體系建設(shè)�
銅價(jià)狂飆之際,國�(nèi)下游銅材企業(yè)直接面臨�(yán)峻的生存考驗(yàn)�
廣東某電纜公司郭老板在其社交媒體吐槽,國慶前�8.2萬元/噸的銅價(jià)接單,節(jié)后銅�(jià)上漲�(dǎo)致多付十幾萬元原料費(fèi)�11月以來,新訂單也逐漸減少;上海一電纜廠老板也公開表示,銅價(jià)上漲并未讓公司盈利,反而因客戶觀望壓�(jià)、成本飆升且訂單萎縮,陷入兩難�
原材料價(jià)格的劇烈波動(dòng),直接傳�(dǎo)至生�(chǎn)端,企業(yè)利潤(rùn)被嚴(yán)重侵蝕,甚至面臨虧損�(fēng)�(xiǎn)。如何守好利�(rùn),成為當(dāng)前下游銅材企�(yè)們面臨的一大難題�
金融工具、替代材料,或是新出路�
楚江新材(002171.SZ)向界面新聞表示,銅價(jià)上漲�(duì)公司目前影響不大,因?yàn)槠湟呀?jīng)�(duì)原材料�(jìn)行套期保值,公司的采購方案未�(jìn)行調(diào)整,還是沿用70%的再生銅�30%的電解銅的采購比例。此外,公司也�(jìn)行了一�(gè)新的“鋁代銅”項(xiàng)目,今年年內(nèi)�(huì)投產(chǎn).
高盛�(bào)告認(rèn)為,�(dāng)銅價(jià)超過鋁價(jià)�4倍時(shí),鋁將替代部分銅的需求,從而限制銅�(jià)�2025年達(dá)�10500美元/噸和2026年達(dá)�11500美元/噸。這一�(jià)格上限被稱為“鋁頂”�
�(duì)于是否會(huì)�(jìn)行調(diào)�(jià),通達(dá)股份(002560.SZ)董秘辦對(duì)界面新聞表示,后�(xù)�(jìn)行銷售(參與招投�(biāo))的�(chǎn)品會(huì)按照*新價(jià)格,簽過合同的產(chǎn)品則按照�(dāng)�(shí)的執(zhí)行。針�(duì)�(dāng)前銅�(jià)上漲的形�(shì),公司也使用套期保值的策略�
此外,該工作人員也表示,公司并未直接“一刀切”走“鋁代銅”的方案,需要滿足質(zhì)保要求、供�(yīng)要求等一系列前提條件下才有可能�(jìn)行�

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